新浪科技讯 北京时间9月2日晚间消息，未来资产今日发布研究报告，给予百度（Nasdaq:BIDU）股票“买入”评级，目标价为195美元。
以下为投资报告主要内容：
我们并没有参加百度世界大会，但却已耳闻一些消息。百度正推出新的个人登录页（PSP）产品，该产品将使用百度宝贵的网页资源，允许用户一键接入百度网站。我们猜测该服务将首先提供给百度框计算用户。
我们与专家进行了交谈，得出的主要观点如下：
1、我们认为该服务将不会给收入带来负面影响，相反将促进收入增长，原因是它可以有效缓解框计算当前面临的问题，即搜索结果显示的先后顺序，我们可将之视为框计算的上下文情景广告。该服务收入模式仍采用点击付费方式。
框计算是百度的公开平台计划，通过HTML5技术实现与第三方应用的连接，使用户不仅可以浏览文本，还可以运行软件应用。
2、这并不是强加的服务，用户必须在安装时进行选择。而且该服务的送达还需要一两周的时间，因为百度首先需要分析用户习惯信息，以确定服务内容。
3、我们认为这将对奇虎造成冲击，而且服务功能更好，原因是百度的登录页是为用户定制的，而奇虎登录页则略显呆板。
4、登录页对收入的短期影响取决于用户对该服务的采用水平以及框计算的创收状况。由于当前框计算还没有带来显著收入，如果大量百度用户使用登录页，那么搜索流量收入就可能受到影响。
但我们并不认为会有很多百度用户将使用登录页服务。百度有长期ID系统，但真正登录使用百度服务的用户比例并不高，除非是使用百度统计和百度指数等服务。如果用户在短期内并不会大量使用登录页服务，那么其流量就不会出现分流，则框计算就有了充裕的时间来创造收入。换句话而言，登录页服务的用户使用状况取决于百度的营销力度。
5、但这证明了奇虎的模式。雅虎在推出搜索功能之后是开始提供雅虎个性化服务，谷歌后来也是推出了进阶搜索。现在又出现了个性化模式，不过区别在于是“有连接特性的个性化”或是“具有社交功能的个性化”，我们认为社交网络和登录页服务都可被视为雅虎个性化服务的翻版。
奇虎的构想也是提供定制的个人登录页，但百度可以使用搜索服务（积极的消费者行为）来预测用户的偏好，而奇虎只有使用cookie资料（被动的消费者行为）来实现同样的目标。但百度登录页服务的效果如何还有待观察，因为我们似乎并不清楚该服务的目标客户，我们认为低端互联网用户只需要传统的服务模式。
6. 百度希望成为用户到达应用顶端的入口，而不是成为一种应用。百度CEO李彦宏在移动互联网大会上曾表示，应用本身也能转化为平台。
我们认为，个人登录页服务的推出标志着李彦宏的想法向平台回归，而不是力图将百度打造成一种应用。百度再次重申了希望成为一种入口的意图，而没有任何一种应用可以达到成为入口的境界，即便微博也无法达到这种水平。
因此我们认为，个人登录页战略从长期来看应能推动百度收入增长，而短期对收入的影响在可控范围内，这与百度过去其他新服务的发展模式类似。但百度股价的走势将取决于市场对该战略的解读。这是我们的独立分析，随后我们将与百度方面进行沟通，以论证上述观点。（悠然）
